诗和远方

腾讯的麻烦

腾讯的麻烦始于去年年底,远远早于该公司在《绝地求生:大逃杀》手游创收上遇到的监管审批阻碍。去年第四季度的业绩清晰地显示出,腾讯已经跌下神坛。除了营收不及预期外,腾讯用户增长也在放缓,毛利率跌至创纪录低位。

今年第一季度的业绩显示,腾讯的毛利润上涨,似乎在暗示情况正在好转,但这只是昙花一现。腾讯的毛利率在第二季度再次创下新低。

腾讯一直在“填充”运营业务,把投资收益也列为了运营项目,而不是非运营项目。剔除投资收益,腾讯“核心”营业利润率,包括游戏、广告、设计和内容业务,要比其报告的营业利润率低了12个百分点。

对于腾讯来说,微信是推动广告销售的一大利器。腾讯总裁刘炽平在上周称,已经把朋友圈每天的广告上限从一个增加到了两个。

面临爱奇艺、哔哩哔哩、抖音母公司字节跳动等对手的激烈竞争,腾讯开拓流媒体和直播业务,导致内容成本上涨。即便在游戏审批暂停前,腾讯也被迫投入更多资金推广游戏。这预示着腾讯在促销支出上的边际收益下滑,对利润率回升不是一个好兆头。

央行收紧了对腾讯支付业务的监管,这就意味着腾讯无法借助为数百万微信支付用户托管资金而创收利息收入。

马画藤

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